明日之後

以前的金融爆煲事件，大家普遍稱為金融風暴。而今次的金融骨牌效應，坊間則稱作金融海嘯。我覺得以海嘯形容，比以往的風暴更為貼題，風暴一般以線性移動，破壞力集中於線性軌跡之上；而海嘯則沿於海底地震震央，以360度向八方造成破壞，各方無一倖免。今次美國震央開始，破壞範圍無遠弗屆。

港股自03年沙士回升以來，經歷了四年大漲小回的局面，成就了不少哎股神。波蘿游一向認為要考驗投資能力，必須經歷完整的股市牛熊周期。恒指在過去四年的平均數，約為19000點，與去週收市價相若。即是過去四年以月供入市，今天平均只能累賺取了一點股息。如果以今天結算，能夠在過去四年投資當中，獲得正數回報，算是與大市看齊，成績已經是中規中矩了。

08年港府入市及去年增持港交所股票，都被不少人指責為干預市場，破壞自由經濟。但觀乎今次歐美這個自由經濟發源地，他們政府的救市手段，恐怕要令擁抱自由經濟主義的人，要對自由一詞重新定位。以美國政府為例，不單以個人判斷或喜好，選擇性地出錢拯救個別公司，還即時改變遊戲規則，禁止拋空金融股票。就好似球場上面，一個人擁有球員及球證的雙重身份，並即時改變球例，以令將對手（淡友）擊倒。對於一向被西方國家指指點點的發展中市場人士，大概會看得目定口呆。

波蘿游明白今次事態嚴重，以非常手段應付，算是情有可原。港人經歷了五十年的經濟增長，只面對過千禧年初的輕微衰退，其時的8%失業率，相對於美國30年代大衰退時的25%，只算是小巫見大巫。而波蘿游對美國大衰退的最大感受，源於羅素高爾《擊動深情》一片，因為經濟衰退，主角雖是拳擊好手，亦要靠搶做搬運工作為生，並且要經常捱餓，空著肚子出賽。能夠避免大衰退，今次每位美國人要額外負擔千多美元的國債，也只能一聲輕嘆。

今次事件的基本原因，可以說是美國人的放縱消費，毫無管制的借貸，只盲目以為樓價上升，就可以抵消債項，再加上各式的金融包裝，以不同衍生名目出售，令人難以評估風險系數。其中評級機構要負上極大責任，就以AIG為例，儘管基本因素無異，幾間評級機構可以在數小時內，同時將AIG評級大幅下調，他們分析公司的準則及能力，實在令人側目。但我少見傳媒就今次金融海嘯，對評級機構有任何批評，小弟要為今次嚴重損手的債券持有人，出句聲消消氣。

對於評級機構今後的評級，大家還認為有多少參考價值？